Este artigo analisa o impacto da migração de substituição na sustentabilidade financeira do sistema de pensões para idosos em Portugal, um país com uma das maiores populações em envelhecimento da Europa. Fazemos isso usando previsões demográficas e exercícios prospectivos para a evolução da economia portuguesa. Durante o período 2015-2060, nossos resultados evidenciam os impactos positivos da migração internacional nos saldos financeiros do sistema de pensões para idosos, atingindo mais de 3% do PIB após 2045. Além disso, mesmo considerando a baixa dinâmica da economia portuguesa, a migração de substituição é um insumo importante para melhorar a sustentabilidade financeira do sistema de pensões.